分析认为，法国早已成为一个难以治理的国家，现在有成为下一轮欧元区债务危机起点的风险。没有法律义务持有这些证券的投资者正在抛售城中投资，逃向贵金属或现金等所谓避险资产，通常是美元或瑞士法郎。德国也不会幸免，这个曾因保守财政政策受到赞誉的国家，通过万亿欧元债务计划为严重市场动荡打开了大门。
欧洲正面临新一轮主权债务危机的威胁，全球金融市场出现令人担忧的模式，包括法国在内的主要经济体长期政府债券遭遇抛售压力，收益率上升推高已负债累累国家的再融资成本。
目前法国政治动荡正在加剧危机，预计9月8日对总理François Bayrou紧缩预算的信任投票将失败，该国面临政治混乱和计划中的总罢工。德国曾因保守财政政策受到赞誉，但如今通过万亿欧元债务计划为严重市场动荡打开了大门。自货币联盟成立以来，市场已将欧盟整体信誉与德国信誉紧密相连，德国信誉的牺牲将拖累其欧盟伙伴。
下一轮欧债务危机或许已经不远。欧洲央行正准备动用其紧急工具箱应对危机，包括长期再融资操作和紧急流动性援助等措施，旨在稳定政府债券市场并防止银行业危机蔓延。
全球债券市场承压、法国成为风暴中心
长期政府债券正遭遇广泛抛售。美国、日本、英国，以及法国等主要经济体的长期国债均面临卖压城中投资，导致收益率攀升。
全球金融架构的稳定性建立在美国、日本和欧元区长期债券基础之上，银行、主权养老基金和保险系统已在这一板块的抛售中承受沉重损失。
曾被视为安全且能产生正实际收益的长期政府债券，已大幅失去市场信任。法国政治动荡和英国的衰落表明，在老龄化、移民压力沉重的欧洲社会中，摆脱年度赤字不断增长和社会制度崩溃的债务螺旋看似极不现实。
法国危机正急剧恶化，9月8日对总理François Bayrou紧缩预算的信任投票预计将失败，该国面临政治混乱和计划中的总罢工。
分析认为，法国早已成为一个难以治理的国家，现在有成为下一轮欧元区债务危机起点的风险。没有法律义务持有这些证券的投资者正在抛售，逃向贵金属或现金等所谓避险资产，通常是美元或瑞士法郎。
德国也不会幸免，这个曾因保守财政政策受到赞誉的国家，通过万亿欧元债务计划为严重市场动荡打开了大门。如果德国为了赢得时间和临时修复社会制度危机而牺牲信誉城中投资，将拖累其欧盟伙伴。
欧央行紧急工具箱
下一轮债务危机可能遵循15年前危机的模式：传染从一国蔓延至另一国，每个国家都将在债券抛售浪潮中接受稳定性和韧性测试。
值得一提的是，每场主权债务危机也是银行业危机。相当一部分政府债券持有在商业银行资产负债表上，市场价值急剧下跌可能导致整个金融部门危险的过度负债。
欧央行已开发一系列流动性和稳定措施，构成其紧急工具箱核心。这些措施包括长期再融资操作(LTRO)和定向长期再融资操作(TLTRO)，为银行提供长期低息贷款以确保流动性。还有紧急流动性援助(ELA)，为面临急性压力的机构提供安全阀，通常以政府债券或其他高质量资产作抵押。
欧央行的主要焦点仍是稳定政府债券市场——危机中最脆弱的板块。
紧急计划包括公共部门购买计划(PSPP)，通过购买政府债券增加流动性；直接货币交易(OMT)仅在受影响国家承诺改革时启动；新推出的传导保护工具(TPI)允许欧央行购买债券以减少成员国间过度收益率差异。
该工具很大程度上秘密运作：市场干预并不总是立即可见，可能通过代理人逐步实施，以避免市场恐慌。欧央行政策可简单概括为：在迫在眉睫的债务崩溃前，其任务是操纵整个收益率曲线下行，维持控制公共债务的假象。
欧央行与主要资本池之间的幕后交易已成常规，市场被积极管理和操纵——自由市场和利率上升的约束力量早已不复存在。
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