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本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合
英伟达 B200 芯片需求持续超出供应能力，未来仍存在增长空间。
近日，德布什证券分析师完成对亚洲半导体供应链的深度考察后发布报告指出，英伟达 B200 芯片需求持续超出供应能力，未来季度仍存在增长空间。
该机构分析师 Matt Bryson 和 Antoine Legault 在投资者报告中强调天盈配，尽管英伟达产能持续提升，但其基于 B200 的 PCIe 解决方案供应仍显紧张，公司似乎更倾向于优先出货 GB200 系列。这一策略调整或将利好模型构建商、NeoCloud、超算中心及主权数据中心对英伟达服务器的需求，这类部署需要更多网络功能支持且更依赖 OEM 厂商生产，与戴尔第二季度强劲业绩预期、技嘉销售额增长及纬创 5 月业绩超预期的市场表现形成印证。
非人工智能驱动的服务器需求亦呈现增长态势，但分析师指出该趋势能否延续尚待观察。值得注意的是，韦德布什提到 AMD 在 CPU 插槽市场份额可能在 2025 年实现显著扩张，不过仍需等待其 MI350 产品获得更多市场积极反馈的确认信号。
随着英伟达股价持续上涨，花旗银行成为最新一家上调该股目标价的机构，英伟达目标股价上调至每股 190 美元，看好理由是其认为主权国家对人工智能（AI）基础设施的需求正在大幅增长，这将推动英伟达进一步扩张。
花旗分析师 Atif Malik 预计 2028 年数据中心 AI 芯片的整体潜在市场将达到 5630 亿美元，高于先前预估的 5000 亿美元。仅 2025 年，主权 AI 业务就有望为英伟达贡献数十亿美元营收，2026 年的营收占比可能进一步提高。英伟达经调整的毛利率有望在本财年结束前重新提升至 74% 至 76%，主要得益于过渡至 Blackwell 新平台遇到的问题获得解决。
花旗还指出，在英伟达最近的生成式 AI 大会上，业界人士讨论了一个 AI 基础设施的新基准模型：每 10 万人口配置一台超级计算机或 1 万个 GPU。这一比例可能推动企业和政府大规模建设 AI 基础设施。英伟达的 Blackwell GB200 芯片目前已成为这些 AI 集群的核心动力来源，并且部署进度正在加快。此前关于供应链瓶颈的担忧也有所缓解天盈配，"机架部署正以极快的速度推进"。此外，随着下一代 GB300 芯片的推出，分析师预计英伟达将顺利过渡，并借鉴先前平台转型的经验教训。
根据多方信息，预计今年英伟达 GB200 NV72 系列产品的出货量中位数应该在 28000 个机架，按照 GB200 NV72 架构来看，英伟达全年 GB200 芯片生产出货量在 200 万张左右，主要采购客户为北美四大云厂商和 OpenAI。
近期数据，2025 年 5 月 GB200 NVL72 机架的全球总产量估计达到 2000 至 2500 台，较 4 月的 1000 至 1500 台显著增长，预计 6 月出货量将继续攀升，第二季度整体产量有望达到 5000 至 6000 台。
具体到各个厂商，广达 5 月出货约 400 台 GB200 机架，较 4 月的 300 至 400 台略有提升，其月营收达到约 1600 亿新台币，同比增长 58%，主要得益于笔记本电（NB）出货量增长 15% 及 GB200 机架产量的提升。
纬创 5 月出货约 900 至 1000 台 GB200 计算托盘（L10），相较 4 月的 150 台增长近 6 倍，营收同比增长 162%，达到 2084.06 亿新台币。纬创的高效表现与其专注于 L10 计算托盘而非完整的 L11 机架有关，减少了组装和测试时间
鸿海 5 月出货接近 1000 台 GB200 机架，尽管其云与网络业务因传统服务器出货放缓和汇率波动略有下降，但 GB200 机架的增长部分抵消了这一影响。预计鸿海第二季度将交付 3000 至 4000 台 GB200 机架。
广达执行副总暨云达总经理杨麒令之前指出，GB200 于 3 月开始出货，第二季度放量，目前未观察到客户因关税战提前拉货，整体需求没有改变，预期今年业绩有望逐季向上，且下半年营运将优于上半年。
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